Un nouveau rapport destin\u00e9 au commissaire \u00e0 l’Economie Paolo Gentiloni, auquel H\u00e9l\u00e8ne Rey a particip\u00e9, recommande une approche prudentielle pour les finances publiques face au risque climatique. La dette incorporerait les co\u00fbts li\u00e9s au climat et la r\u00e8gle des 3\u00a0% de d\u00e9ficit n’inclurait pas les investissements li\u00e9s \u00e0 d\u00e9carbonation.<\/p>\n
Par\u00a0H\u00e9l\u00e8ne Rey<\/strong>\u00a0(professeure d\u2019\u00e9conomie \u00e0 la London Business School, chroniqueur aux \u00ab Echos \u00bb)<\/p>\n Publi\u00e9 le 3 mars 2022<\/p>\n Le nouvel avertissement du GIEC est pass\u00e9 presque inaper\u00e7u avec les horreurs de la guerre en Ukraine. Pourtant l’urgence climatique est plus pr\u00e9sente que jamais et les perspectives de coop\u00e9ration internationale paraissent encore plus difficiles \u00e0 atteindre. Notre inaction collective face \u00e0 un risque climatique pr\u00e9visible et dont on sait qu’il causera des dommages irr\u00e9versibles est troublante. Elle n’est pas sans rappeler notre attitude pass\u00e9e envers les crises financi\u00e8res o\u00f9, \u00e0 de maintes reprises nous nous sommes refus\u00e9s \u00e0 payer des co\u00fbts modiques ex ante – comme imposer une r\u00e9gulation plus dure du syst\u00e8me financier – pour \u00e9viter des crises financi\u00e8res qui ont \u00e9t\u00e9 extr\u00eamement dommageables ex post.<\/p>\n Nous avons attendu la crise d\u00e9vastatrice de 2008, tr\u00e8s co\u00fbteuse en particulier pour les finances publiques, avant de r\u00e9former notre syst\u00e8me prudentiel et de prendre des mesures de pr\u00e9vention pour d\u00e9cro\u00eetre les probabilit\u00e9s de futures crises.\u00a0Bale III\u00a0a probablement rench\u00e9ri un peu le co\u00fbt des op\u00e9rations bancaires mais le renforcement des ratios prudentiels et la cr\u00e9ation d’autorit\u00e9s macroprudentielles auront surtout permis de diminuer les probabilit\u00e9s et co\u00fbts des crises financi\u00e8res futures.<\/p>\n G\u00e9rer de plus fr\u00e9quentes catastrophes climatiques<\/strong><\/p>\n Dans un nouveau rapport, auquel j’ai particip\u00e9, pour le commissaire \u00e0 l’Economie Paolo Gentiloni, nous proposons de faire la m\u00eame chose dans le cadre des politiques budg\u00e9taires et recommandons une approche prudentielle pour les finances publiques face au risque climatique. Cette nouvelle approche pourrait sous-tendre une r\u00e9forme du\u00a0Pacte de stabilit\u00e9 et de croissance\u00a0au niveau europ\u00e9en. Une approche prudentielle permettrait non seulement d’am\u00e9liorer la soutenabilit\u00e9 des finances publiques des pays de l’Union europ\u00e9enne mais donnerait \u00e9galement des incitations aux Etats pour qu’ils agissent plus t\u00f4t, de mani\u00e8re pr\u00e9ventive contre le changement climatique.<\/p>\n Une approche prudentielle permettrait d’am\u00e9liorer la soutenabilit\u00e9 des finances publiques des pays de l’UE mais donnerait \u00e9galement des incitations aux Etats pour qu’ils agissent de mani\u00e8re pr\u00e9ventive contre le changement climatique.<\/p>\n Les projections de la trajectoire des finances publiques sont bas\u00e9es sur des sc\u00e9narios m\u00e9dians qui ne prennent pas en compte les futures crises, ou de fa\u00e7on tr\u00e8s minimale. Ainsi, il n’y a pas d’estimations des dettes futures qui r\u00e9sulteraient des effets du changement climatique, bien que nous sachions d’ores et d\u00e9j\u00e0 que les d\u00e9r\u00e8glements climatiques seront tr\u00e8s co\u00fbteux et que ce co\u00fbt se refl\u00e9tera pour une large part par des augmentations de d\u00e9ficits publics. Il faudra g\u00e9rer les catastrophes climatiques plus fr\u00e9quentes par exemple et l’Etat est l’assureur de dernier ressort.<\/p>\n Puisque nous ignorons ces futurs co\u00fbts, nous n’avons pas d’incitation \u00e0 agir maintenant pour les faire diminuer. Comme avec les crises financi\u00e8res, nous nous en trouverons bien plus endett\u00e9s dans le futur.<\/p>\n R\u00e9compenser les pays qui m\u00e8nent des actions pr\u00e9ventives<\/strong><\/p>\n Adopter une approche prudentielle des finances publiques consisterait \u00e0 estimer les futurs co\u00fbts dus au climat en coh\u00e9rence avec l’engagement de l’Etat fran\u00e7ais d’une neutralit\u00e9 carbone en 2050 et les valeurs du carbone correspondantes\u00a0; \u00e0 estimer l’impact de ces co\u00fbts sur la dette\u00a0; \u00e0 estimer le co\u00fbt des investissements publics pour limiter le changement climatique\u00a0; \u00e0 mettre en place une gouvernance qui tienne compte de ce nouveau concept de dette incluant les co\u00fbts du climat dans les analyses de soutenabilit\u00e9, et qui r\u00e9compense les pays cherchant \u00e0 les faire diminuer par des actions pr\u00e9ventives.<\/p>\n La dette incorporerait les co\u00fbts li\u00e9s au climat et la r\u00e8gle des 3\u00a0% de d\u00e9ficit n’inclurait pas les investissements li\u00e9s \u00e0 d\u00e9carbonation.<\/p>\n Concr\u00e8tement, les estimations de gains potentiels en termes budg\u00e9taires d\u00e9pendent en particulier de la\u00a0valeur carbone\u00a0, du r\u00f4le de l’Etat dans l’\u00e9conomie et du montant des gains revenant \u00e0 chaque pays lorsque les \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre diminuent de fa\u00e7on globale. Ces gains sont plus importants lorsque le stock de gaz \u00e0 effet de serre accumul\u00e9 est \u00e9lev\u00e9 et si beaucoup de pays participent \u00e0 la d\u00e9carbonation, d’o\u00f9 l’int\u00e9r\u00eat d’une coordination au niveau europ\u00e9en.<\/p>\n En pratique, le Pacte de stabilit\u00e9 et de croissance devrait \u00eatre remplac\u00e9 par un pacte de soutenabilit\u00e9 et de croissance refl\u00e9tant cette approche prudentielle. La dette incorporerait les co\u00fbts li\u00e9s au climat et la r\u00e8gle des 3\u00a0% de d\u00e9ficit n’inclurait pas les investissements li\u00e9s \u00e0 d\u00e9carbonation. La nature et le co\u00fbt de ces investissements comme le calcul de la dette totale seraient \u00e9valu\u00e9es par une instance ind\u00e9pendante.<\/p>\n