\n
1. La guerre\u00a0[en Ukraine, NDLR]<\/em>\u00a0aggrave le choc d\u2019offre auquel nos \u00e9conomies \u00e9taient d\u00e9j\u00e0 confront\u00e9es du fait de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. Pour la BCE\u00a0[Banque centrale europ\u00e9enne]<\/em>, elle accentue le dilemme entre ma\u00eetrise de l\u2019inflation et soutien de l\u2019activit\u00e9. Au-del\u00e0 du soutien cibl\u00e9 aux m\u00e9nages vuln\u00e9rables, cela justifie temporairement des mesures h\u00e9t\u00e9rodoxes de limitation de l\u2019impact inflationniste de la hausse des prix des combustibles (fiscalit\u00e9, suspension de la fixation du prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 sur la base du prix de l\u2019\u00e9nergie marginale, contr\u00f4les des prix).<\/p>\n2. L\u2019efficacit\u00e9 du blocage des r\u00e9serves de change est aujourd\u2019hui tr\u00e8s grande (plus que celle de\u00a0l\u2019exclusion de Swift, qui touche moins de la moiti\u00e9 du syst\u00e8me bancaire). Mais si la Russie continue d\u2019exporter du p\u00e9trole et du gaz aux prix actuels, elle va rapidement reconstituer ses avoirs. Il ne sert \u00e0 rien de s\u2019attaquer au stock (les r\u00e9serves) si l\u2019on ne touche pas aux flux (les revenus d\u2019exportation).<\/p>\n
3. La question touche en particulier au gaz, dont l\u2019exportation requiert des infrastructures. L\u2019Union europ\u00e9enne et la Russie ont l\u2019une et l\u2019autre les moyens d\u2019un chantage \u00e9conomique r\u00e9ciproque, mais l\u2019UE peut plus facilement diversifier ses imports, tandis que la Russie ne peut pas diversifier ses exports.<\/p>\n
4. L\u2019Union doit pr\u00e9parer une r\u00e9duction de ses importations de gaz russe. Il faudra, d\u2019une part, limiter la demande de gaz (en retardant la fermeture de centrales, en freinant la consommation des m\u00e9nages) et, d\u2019autre part, organiser les approvisionnements alternatifs, leur stockage et leur acheminement. Il faut engager rapidement une initiative d\u2019ampleur, \u00e9troitement coordonn\u00e9e, et annoncer une r\u00e9duction par \u00e9tapes des importations de gaz russe. Cela demandera une forte prise en charge publique du co\u00fbt de l\u2019op\u00e9ration (pour quelque 75\u00a0milliards d\u2019euros en\u00a02022), et un effort de solidarit\u00e9 important entre pays europ\u00e9ens.<\/p>\n
5. A plus long terme, il faut repenser l\u2019architecture d\u2019un syst\u00e8me \u00e9nerg\u00e9tique europ\u00e9en qui a largement pr\u00e9serv\u00e9 les pr\u00e9f\u00e9rences nationales mais ne sert ni l\u2019efficacit\u00e9 ni la s\u00e9curit\u00e9 collective. Cela suppose des investissements d\u2019interconnexion, des surcapacit\u00e9s et la d\u00e9finition de plans de crise.<\/p>\n
6. L\u2019afflux de r\u00e9fugi\u00e9s n\u2019est pas un probl\u00e8me pour le moyen terme (s\u2019ils ne rentrent pas en Ukraine, ils s\u2019int\u00e9greront rapidement au march\u00e9 du travail) mais, \u00e0 court terme, il faut s\u2019attendre \u00e0 plusieurs millions de r\u00e9fugi\u00e9s, avec un co\u00fbt qui pourrait atteindre une trentaine de milliards d\u2019euros en\u00a02022.<\/p>\n\n\n
7. L\u2019annonce par l\u2019Allemagne d\u2019une augmentation du budget de la d\u00e9fense sera suivie par des initiatives parall\u00e8les dans les autres pays. Dans le p\u00e9rim\u00e8tre de l\u2019UE, il faudra sans doute 20\u00a0milliards d\u2019euros de d\u00e9penses suppl\u00e9mentaires \u00e0 court terme (cette ann\u00e9e), et au bas mot 70\u00a0milliards d\u2019euros (un demi-point de PIB) \u00e0 moyen terme.<\/p>\n
8. Au total, le co\u00fbt budg\u00e9taire de ces mesures pourrait d\u00e9passer un point de PIB en\u00a02022 (175\u00a0milliards d\u2019euros dans le p\u00e9rim\u00e8tre de l\u2019Union europ\u00e9enne), r\u00e9parti entre budgets nationaux et financement conjoint. L\u2019UE va \u00eatre contrainte de retarder la d\u00e9sactivation de la clause d\u2019exemption du Pacte de stabilit\u00e9.<\/p>\n
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9. A moyen terme, \u00e0 l\u2019investissement additionnel dans la d\u00e9pense (au minimum un demi-point de PIB) va s\u2019ajouter l\u2019investissement vert (un demi-point de PIB aussi) et compliquer le r\u00e9\u00e9quilibrage des finances publiques, dans un contexte o\u00f9 les march\u00e9s seront plus frileux, plus m\u00e9fiants \u00e0 l\u2019\u00e9gard des actifs europ\u00e9ens, et plus inquiets sur les risques de solvabilit\u00e9.<\/p>\n
10. L\u2019Union engage, dans la crise, sa r\u00e9orientation vers la fourniture de biens publics europ\u00e9ens. Dans l\u2019imm\u00e9diat, des flexibilit\u00e9s peuvent \u00eatre trouv\u00e9es. Cependant, il faudra tr\u00e8s vite mettre en place un nouveau budget et un nouvel instrument inspir\u00e9 de\u00a0l\u2019emprunt commun Next Generation EU\u00a0(mais certainement moins redistributif).<\/p>\n<\/div>\n\n\n
Par\u00a0Jean Pisani-Ferry<\/div>\n
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Lire la tribune sur le site de
L’Obs<\/a>.<\/div>\n<\/div>\n<\/footer>\n<\/div>\n<\/section>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"L\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie va profond\u00e9ment affecter les \u00e9conomies europ\u00e9ennes. Dans une tribune \u00e0 \u00ab\u00a0l\u2019Obs\u00a0\u00bb, Jean Pisani-Ferry, professeur de politique \u00e9conomique \u00e0 Sciences-Po et chercheur du think tank<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":15075,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[153],"class_list":["post-15074","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-news-room","tag-153"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.worldpolicyconference.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15074","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.worldpolicyconference.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.worldpolicyconference.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.worldpolicyconference.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.worldpolicyconference.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15074"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.worldpolicyconference.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15074\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.worldpolicyconference.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/15075"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.worldpolicyconference.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15074"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.worldpolicyconference.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15074"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.worldpolicyconference.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15074"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}