Au-del\u00e0 des pays \u00e9mergents, certaines \u00e9conomies avanc\u00e9es seront aussi sous pression\u00a0: les risques de fragmentation de la zone euro apparaissent \u00e0 nouveau avec le retrait de liquidit\u00e9s par la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). Il est important que des \u00e9carts de taux entre pays de la zone existent, car ils refl\u00e8tent des risques de cr\u00e9dit h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes, mais la BCE ne peut les laisser diverger car cela signalerait un risque d\u2019\u00e9clatement de la zone euro.<\/p>\n
Les nouveaux \u00ab\u00a0faux actifs s\u00fbrs\u00a0\u00bb<\/h2>\n
A ces risques traditionnels de premier ordre se greffe une s\u00e9rie de facteurs\u00a0<\/strong>d\u2019apparition de nouvelles crises. Quand les perceptions des acteurs financiers sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique future deviennent plus pessimistes, les actifs pr\u00e9alablement \u00e9tiquet\u00e9s comme s\u00fbrs et utilis\u00e9s comme garantie aupr\u00e8s des d\u00e9biteurs deviennent soudainement douteux, rappelait dans ce m\u00eame symposium du CEPR Stephen Cecchetti, ancien conseiller \u00e9conomique de la Banque des r\u00e8glements internationaux (BRI). Leurs prix peuvent alors chuter et entra\u00eener avec eux une partie du syst\u00e8me financier.<\/p>\n